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疫情带来的 全球 经济运行范式的六个 变化　　第一个变化，疫情把全球的经济社会运行的范式修改了。


  最简单的一个例子，以 美国为例，美国在疫情爆发之前，它是充分 就业，没有失业人群。


  但是从3月份到4月份瞬间就出来3100万失业人口。


  原来全球发生危机的方式是某一个领域出现了状况，以 金融 市场为主，金融市场波动了，然后有的金融机构不行了，对实体抽取资金会带来一个网络化的效应，最后导致经济危机，经济危机才会 影响雇主的新增雇员的数量，进而影响居民收入。


  　　这一次直接就是社会危机。


  中间这个过程很短，所以美国人也很明白，货币政策宽松之后肯定不够，太慢了，首先是要搞财政刺激，就拿出2. 3万亿给大家发钱， 中国差不多也是这种模式，但它是通过另外一种方式。


  所以这个可能是需要思考的，过去几十年，我们应对社会变化和经济变化的模式，是先看金融市场，然后经济层面，最后再考虑社会。


  这一次直接就冲击到社会层面，就反映出几个问题。


  第一个也是最严重的也就是代际公平问题，从美国新冠的死亡年龄分布来看，65岁以上，以男性居多。


  第二个是全球都需要解决的代际福利的转移问题， 老人有财富，就是婴儿潮这一代手里有财富，不用上班的时候完全可以通过金融市场甚至是远程办公来实现财富增值，而年轻人失业是没有财富的。


  　　第二个变化，宏观政策更侧重当务之急。


  当局都愿意透支后期，多印债来解决问题，更关注当务之急。


  美国人说的很清楚，我不管这个债，我先把现在过去再说，要不然我现在就过不去，这就变成一个无比正确的政治选择。


  当所有的国家都这样选的时候，很容易产生国与国之间地缘上的一些不确定性，这是肯定的且短期的。


  　　第三个变化，MMT理论的实践需要更高。


  只要财政能把钱发到老百姓做投资，央行印就没问题，这个模式就断不了，没什么太大问题。


  也就是所谓的现代货币理论，实际上欧美是在践行MMT，中国去年地方政府债券印了七八万亿，财政也是在刺激，只是说说表现形式不一样。


  去年一季度到二季度中国衰退，出现3万亿的GDP缺口，就是通过财政货币填的。


  美国由于经济相对成熟，一美元的财政投入只能填5毛钱的经济坑，所以还有5毛钱的经济坑没有填起来。


  　　第四个变化，“再通胀”交易主题兑现。


  现在大家对于商品的上涨，包括经济的热情，就是通胀有一种说法，美国从80年代开始一直到现在，经历了40年的利率下行期，同时全球的商品价格也都是在下降，全球产能过剩，整个供给很充足， 需求相对稳定。


  　　也有人觉得说欧美这40年的好日子要终结了，经济像上个世纪石油危机那个阶段，会不会出现那种可能，到现在为止可能性不大。


  90%的人认为是阶段性的，整体觉得还是一个物价下行的趋势，最典型的例子就是现在的老人越来越多，老龄化社会的物价很难持续上行。


  　　第五个变化，中国稳杠杆政策的外溢性影响越发明显。


  2012年之后，每一次中国宏观政策的调整，对于全球经济的影响是越来越大，2018年之后宏观经济金融市场的调整影响很大，因为2018年中国启动了更高水平的金融对外开放，很多外资都进来了，融合度也很高，中国利率汇率商品与全球的同步性是很强的，现在中国宏观金融的调整对于外部影响也会越来越明显，这种外溢性影响值得关注。


  这也是中国成为大国之后，未来要面临、关注的问题。


  　　第六个变化，中美关系的走向成为一个长远的问题。


  川普的口号是美国优先，做生意也要优惠美国，而 拜登在竞选的时候提出来的理念就是美国领先，不是优先，所以他的理念很强。


  美国领先的基础条件有两个，第一要维护美国的中产阶级，重振中产，这是拜登外交政策的核心，重振美国中产阶级在全球的利益。


  第二就是美国要回来当第三方，所以欧盟弄了一堆制裁之后，布林肯首先说的一句话就是欧盟对于中国的这种双边的策略，美国不表态也不引导，完全是第三方的政策，这是拜登最大的不同。


  关于就业市场情况， 鲍威尔称， 失业率依然高企，6%的失业率低估了就业的不足。


  我们非常担心疫情对就业市场留下永久伤痕，没有看到之前 担忧的“经济长期创伤”水平。


  经济发展形式可能有所不同，服务业工人可能难以找到工作，仍有 很多人失业，离充分就业还有很长的路要走。


  在上一轮经济扩张中， 劳动力供应出现增长，不清楚那些已经退休的人员是否会回到就业市场。


  失业救济金的影响尚不明确，希望看到就业市场平衡。


  可能需要几个月的时间才能恢复劳动力供给和需求的平衡。


  如果就业市场紧张，工资或会上升。


  我们正在密切关注房价的上升，房价上涨是因为库存低，而且需求强劲。


  不认为 住房价格带来金融稳定性担忧，希望建筑商能够满足住房的需求。


  目前 房地产市场的需求是自金融危机以来最强劲的。


  美联储购买住房 抵押贷款支持证券的目的并非是为房地产市场提供直接援助。


  还未到 缩减住房抵押贷款支持证券（MBS）购买的时候【 汇市 早知道】 美国经济 火热美元持续疲软，欧元(1.2122,0.0001,0.01%)成功反弹黄金深陷困境　大家好，欢迎来到今天的汇市早知道。


  由麦克·奥尼尔先生（MichaelO‘Neill）独家为FX168供稿，提供专业的外汇评论。


  　　周四（4月29日）：美国经济火热（UsEconomyonFire）　隔夜市场观察：　　股票交易员对美国总统拜登（JoeBiden）和美联储主席鲍威尔（JeromePowell）的话表示满意。


  除日本市场因国家假日休市外，亚洲主要股指均收涨。


  欧洲各交易所的交易都在上涨，标普期货价格处于创纪录高位。


  　　拜登总统1.8万亿美元的“美国家庭计划”的细节在他的演讲之前就众所周知了，但更多财政刺激的承诺使美元处于守势。


  　美联储一如市场普遍预期，维持利率和货币政策不变。


  会议前有关缩减 购债规模的猜测被证明是毫无根据的。


  美联储甚至没有暗示要放缓量化宽松的购买。


  声明中唯一的变动是，“经济前景面临的巨大风险”不再“可观”。


  相反，“经济前景的风险依然存在。


  ”也许他们相信经济正在改善。


  即便如此，鲍威尔坚称“现在还不是时候”，甚至还没有开始谈论缩减购债。


  　　美元开盘时全线下跌，除了对日元，并且在纽约早盘增加了损失。